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惠誉:确认阳光人寿恒久刊行人评级“BBB+” 展望调整为“负面”

作者:爱游戏官网 时间:2022-08-25 02:32
本文摘要:久期财经讯,4月27日,惠誉已将阳光人寿保险股份有限公司(Sunshine Life Insurance Corporation Limited,简称“阳光人寿”)及阳光产业保险股份有限公司(Sunshine Property and Casualty Insurance Company Limited,简称“阳光产险”)的评级展望由“稳定”下调至“负面”。与此同时,惠誉确认了上述两家实体的保险公司财政实力(IFS)为“A-”(Strong)。

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久期财经讯,4月27日,惠誉已将阳光人寿保险股份有限公司(Sunshine Life Insurance Corporation Limited,简称“阳光人寿”)及阳光产业保险股份有限公司(Sunshine Property and Casualty Insurance Company Limited,简称“阳光产险”)的评级展望由“稳定”下调至“负面”。与此同时,惠誉确认了上述两家实体的保险公司财政实力(IFS)为“A-”(Strong)。该机构还确认了阳光人寿的恒久刊行人违约评级(IDR)为“BBB+”。

阳光人寿的IDR展望已由“稳定”调整为“负面”。惠誉认为阳光人寿和阳光财险都是阳光保险团体股份有限公司(Sunshine Insurance Group Company Limited,简称“阳光保险团体”)的焦点子公司,这两家子公司的IFS评级是基于整个团体的财政状况得出。关键评级驱动因素上述评级行动是基于惠誉当前对冠状病毒影响的评估,包罗其经济影响,评级假设如下。

惠誉使用假设为阳光人寿和阳光财险制定了开端的财政指标,并将其与尺度中界说的两个评级准则举行了比力,并与此前为这两家保险公司确定的评级敏感性举行了比力。“负面”展望反映了由于资本市场的高颠簸性和低利率,阳光保险团体的信用状况与疫情相关的不确定性。

这将加大该团体的资本化和投资风险。惠誉预计,疫情带来的下行风险将削弱阳光保险团体的综合资本实力。

凭据惠誉Prism因素资本模型(简称“Prism”)盘算,该团体的预估(pro forma)资本得分仍然“富足”,但在2019年底时处于这一种别的低端水平。惠誉预计,疫情将淘汰阳光人寿和阳光财险的新业务增长和投资收入。这将损害该团体的盈余增长及其增强Prism分数的能力。根据中国风险导向偿付能力体系(偿二代),阳光保险团体的预估综合偿付能力富足率将从2019年第四季度末的235%降至200%以下,低于IFS评级为“A”的保险公司准则。

阳光人寿和阳光财险的偿债能力富足率划分为214%和225%。惠誉预计,阳光保险团体的综合投资风险仍将主要由阳光人寿推动。

停止2019年底,这家寿险子公司的风险资产(包罗股票、股票型基金和另类投资)敞口高达其资本的两倍以上,只管这家保险公司投资了更多牢固收益型资产,包罗恒久政府债券。高风险资产杠杆率讲明,阳光保险团体的资本对资本市场颠簸高度敏感和存在潜在的减值损失。此外,阳光人寿还负担着与单一恒久股权投资相关的集中风险,该投资在2019年底相当于其资本的约34%。

思量到惠誉对冠状病毒影响假设情况,评级确认反映了阳光保险团体的业务状况“有利”和对其保险子公司盈利能力指标造成的压力有限,因为这些比率的形式下降,仍然切合惠誉先前建设的评级敏感性。与其他中国保险公司相比,惠誉将阳光保险团体业务状况列为“有利”。

该公司在海内保险领域拥有大量的业务专营权,同时在人寿保险和非人寿保险市场拥有多样化的分销渠道和业务线。通过将业务重心转移到颠簸较小的业务部门,该团体的业务风险状况有所改善。凭据惠誉的信贷因素评分准则,上述评定将导致惠誉将该团体的业务概况定为“a-”。惠誉预计,阳光人寿和阳光财险的盈利比率不会因疫情影响而显著下降。

惠誉认为,上述比率将保持在评级敏感性规模内。阳光人寿假定的预估税前资产回报率(ROA)仍高于IFS 为“a”级寿险公司的准则。

2019年税前ROA为1.6%,2017-2019年平均水平为1.5%。该保险公司已将其保费投资组合转向恒久掩护性政策类型,这将降低利率风险,并发生更稳定、更高的利润率。在医疗保险保费中,该公司的份额从2017年的9%上升2019年前9个月的到近18%。

该公司生产署理的分销能力将对其新业务价值可连续增长造成挑战。阳光人寿的署理团队比海内各大公司都要小。阳光财险陈诉的承保业绩盈利,但在2019年利润率较低,综合比例为98%(2018年为95%)。

由于订价自由化带来的损失率升高,抵消了在对佣金业务实施更严格羁系情况下收购用度下降的影响,该公司汽车业务的盈利能力有所下降。冠状病毒影响假设(评级案例)惠誉使用了以下关键假设来支持上面讨论的预估评级分析:-相对于2020年1月1日,主要股票市场指数下跌35%;-两年期累积高收益债券违约率提高至16%,这将适用于证券化产物(包罗资产支持型证券、流动非投资级资产及部门“BBB”资产);-利率有上升和下降的压力,利差扩大(包罗高收益债券400个基点),同时政府利率显着下降;-“BBB”及以下级此外刊行人进入资本市场的时机有限;-另类投资及贷款减值7.8%;-单一名称集中投资减值7.8%;和- COVID-19熏染率为5%,死亡率(占已熏染的百分比)为1%。

评级对惠誉有关冠状病毒的评级案例假设的任何重大变化仍然敏感。鉴于政府应对疫情的行动变化迅速,以及获得有关疫情医疗方面新信息的速度之快,惠誉有可能定期更新上述假设。评级敏感性可能单独或配合导致惠誉接纳负面评级行动的未来生长因素包罗:-惠誉对冠状病毒影响的评级假设发生重大倒霉变化。

-阳光保险团体的综合资本实力恶化,在综合偿付能力富足率连续低于200%或Prism得分连续低于“强”。-阳光保险团体的财政杠杆连续提高至35%以上;-阳光保险团体的盈利能力显着削弱,阳光财险的综合比率连续高于105%,阳光人寿的税前ROA低于0.6%。

可能单独或配合导致惠誉接纳正面评级行动的未来生长因素包罗。


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